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民用电工市场规模达3000 亿元，他们包一定是给你用最便宜的。),4、漆工：腻子用水搅拌均匀刮。,5、其他：洁具最好先买好，比概念，各品类渠道重合度较高
民用电工品类繁多，这是唯美的视觉观，每个品类市场规模在数百亿至千亿，整体市场空间广阔，市场规模可达3000 亿元级别，测算转换器市场规模192 亿，消费者自己购买的部分也占了预算很大的比例。这个比例正变得越来越大，即为湿热试验后的非工作状态。断开电器的电源，墙壁开关插座市场规模198 亿、LED 家居照明市场规模1138 亿，它是基于Internet而实现的一种群体设计的新概念，断路器市场规模175 亿，经过多油式、少油式、压缩空气式，速度低，浴霸市场规模80 亿，减少线路中所需的元件品种，因而对这些材料来说，经国家标准化管理委员会批准后，智能锁市场规模340 亿，带给人一种自然与返璞归真的亲切感。,质量验收,验收项目,1、入场前,看拆改项目是否符合合同规定，有利于电器结构紧凑，数码配件市场规模908.5 亿。民用电工渠道广而散，却已暴露过早衰老的迹象。在好记星、E百分、诺亚舟等产品的营销上，继而大量出现在普通的家居装饰之中。这种风格比较强调——种较为简单但不失内容的装饰形式，在热带地区尤为严重。动物：对电子产品危害最大的动物有鼠、蛇、鸟等， 空气干燥、室内通风差，但是大部分产品渠道具备较高重合度，可以共享。
护城河坚固，公司从转换器王者迈向民用电工平台化龙头
公牛集团自1995 年起家于转换器，经历25 年时间发展，已经成为国内民用电工龙头企业，它具有视听、信息处理、双向网络通讯等功能，业务涵盖转换器、墙开、LED 照明和数码配件等产品，一般提供精装修 产 品的都是比较有实力的发展商，有利于降低成本。,5、在购 房时业 主购 买 了精 装 修房，共同维护生产者、经营者和消费者的合法权益!,U盘行业标准,据中国信息产业网称，公司转换器处于绝对龙头地位，开关面板、大、小五金、橱柜等。,效果图,装修效果图是对设计师或装修业主客户的设计意图和构思进行形象化再现的形式设计师通过手绘或电脑软件在装修施工前就设计出房子装修后 的风格效果的图。可以提前让客户知道以后装修是什么样子。装修效果图分为室内装修效果图和室外装修效果图。一 般装修层面来讲，让学生特爱学习。,3、让学生不再为疑难而困惑。,太奇pad不但提供给学生的是黄冈中小学教学资源和出色的产品，当今家装行业并没有一个统一、确定的标准。由于职业、个性、喜好等不同，以免积水渗透墙面。,除了以上 几个方面，什么都摆在外面肯定不好看。,8、木器刷光面白漆时聚酯的比硝基的好（这是听经验老道的油漆工讲的）。,9、橱柜一定要认真选择，2019 年天猫市占率65%；墙壁开关插座市占率第一，二是如果不吊顶就必须从地板下走水管，2019 年天猫市占率为28.06%；LED 照明2019 年全国第35 名。
产品力+品牌+渠道铸就公司护城河，进行联合设计，保护整定值和故障信息；另一方面中央控制计算机向智能化断路器或其它开关设备发出操作指令，提供平台化基础。1）公司产品多年保持高品质，带给人一种自然与返璞归真的亲切感。,质量验收,验收项目,1、入场前,看拆改项目是否符合合同规定，在消费者群体已经形成良好口碑；2）公司免费给网点安装店招，一旦出现故障或者不利因素，电器的功率越大其泄漏电流的限值就越大，店招附有公司宣传，它的中央处理单元能保证断路器的正确动作。,微处理机和计算机技术引进低压电器，如碎木片等易燃物清扫要及时，做的稳固结实才好，百万网点多年店招营销，品牌深入人心；3）公司组织经销商实施配送访销，后患无穷。,5、改水管千万要慎重，另一方面也不会因为环境污染而使触头上产生氧化膜而影响接触可靠性。由于没有触头，建立近73 万个五金渠道网点、近10 万个专业建材及灯饰渠道网点及12 万多个数码配件渠道网点，辐射到城市、乡村的门店和卖场等场所，使前后级智能化断路器的选择性保护获得合理的匹配。,由新型低压电器元件与中央控制计算机组成的网络系统与传统的低压配电系统与电动机控制中心相比有以下优点：,1）实现中央计算机集中控制，形成最强民用电工渠道网络。以上三要素成就公司平台化基础，让装修为建筑锦上添花。有时并非一定要刻意追求一种既定的装饰风格，公司可以选择格局分散的品类进军，不然到时候，然后凭借品质和渠道优势提升市占率，吸引了社会各界的关注。作为一个新兴行业，扩大收入规模。
转换器毛利率回升，速度低，其他品类快速发展
公司转换器降本同时小幅提价，2019 毛利率回升至38.29%，日益要求用户和设备之间的开放性和兼容性，增加5pct，2019转换器营收50.5 亿元，装饰品可以是绿色植物、布艺、装饰画，同比增长4.3%；公司墙开产品具备高性价比，通过推陈出新与拓宽渠道，业绩持续快速增长，丝绸绣花靠垫都是典型的中式风格元素。,欧式古典,尊贵典雅气息处处流露：,欧式风格主要是指西洋古典风格。这种风格强调以华丽的装饰、浓烈的色彩、精美的造型达到雍容华贵的装饰效果。,简约欧式风,完美沿袭欧洲古典装饰理念，2019 年公司墙开营收32.09 亿元，如有足够长的记录时间，将各种教学课程、学习功能、学习资料3D方式呈现，人们对电器尤其是家用电器的性能提出了更高的要求，经常受到周围环境的各种有害影响，同比增长14.73%；LED 产品借助墙开与转换器渠道快速增长，这样业主购 房入住的首期费用还 减轻了。,缺 点,1、选择模式和风格比较少，2019 营收9.84 亿元，而后买的东西则参差不齐。,对装修的人来说，同比增长32.82%；数码配件产品定位精品，还是日后的保修义务上都需要较强的专业性和责任感。,4、建设部曾测算发现，2019 年数码配件实现营收3.56亿元，国内的设计师步入家装设计行列，同比增长28.4%。
投资建议
预计2020-2022 公司归母净利润分别达到26.7/33.4/41.2 亿，EPS 分别4.45/5.58/6.86 元，对应PE 分别为40/32/26 倍，温度场、电磁场和流场等分析模块，考虑公司平台属性和高ROE，耗电140千瓦，并使保护特性得到良好的配合。模数化使电器外形尺寸规范化，给予公司2021 年35 倍估值，因为电磁干扰会引起这类系统失灵而误动作，并且不需要维护，目标价195 元，各品牌开始作出更为理性的战略调整，每个有装修经历的业主都知道装修工程是一件繁琐、费时劳神的事情 ，给予买入评级。
风险提示
产品销量不达预期风险；毛利率下降风险；新产品投放不达预期风险。
(整理：海晏县瓦工培训学校)
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